银河证券研报指出 ，未来消费板块与双十一等重大线上促销的关联性将逐步降低 。消费行业需要重视“十五五 ”规划中消费的中长期目标；短期关注2025年12月针对2026年消费相关政策 。对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点。消费个股方面 ，关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司 。
全文如下【银河消费】行业点评丨节假日、购物节交织下的10月社零
核心观点
国补退坡逐渐体现 ，社零增速持续放缓：1）10月社零同比+2.9% ，增速环比下降0.07pct，自5月以来逐月增速环比下降 。2）国补退坡 ，10月家用电器和音像器材类社零同比-14.6% ，下滑幅度较大；其他国补受益品类依然增长较好，如文化办公用品类（含电脑） 、家具类 、通讯器材类、日用品类（含电动自行车 、可穿戴智能设备）社零分别同比+13.5% 、+9.6%、+23.2% 、+7.4%。去年同期基础差异有重要影响 。2024年9月开始推广国补，家电产业执行力强 ，立竿见影 ，其他消费细分执行明显落后于家电 。
金银珠宝类大幅增长，服装 、鞋帽、针纺织品类、化妆品增速有改善：1）10月金银珠宝类社零大幅增长37.6%。相比2024年黄金价格持续上涨的情况 ，消费者心态完全不同 ，2025年黄金价格上涨激发了消费者购买黄金保值增值的热情。10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% ，其中黄金饰品的大幅提价起到了重要作用 。2）10月服装 、鞋帽 、针纺织品类社零同比+6.3% ，在北方天气转冷的背景下增速在逐步改善 。3）化妆品社零增速也在逐步改善，10月同比+9.6%。双十一提前促销有作用 。4）10月餐饮社零同比+3.8% ，增长并不快 ，但在改善 。外卖大战对餐厅堂食有一定分流。
国庆中秋假期叠加双十一提前促销：1）2025年国庆中秋假期国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元 ，较2024年国庆节假日7天增加1081.89亿元 ，但日均消费同比增长疲弱 。年轻人出游增多，多选择电动车自驾游，户外活动也增多 ，伴随着野营、电车露营现象增多 ，人均消费有所下降 。2）2025年双十一预售启动较早。京东 、天猫/淘宝分别于10月9日和10月15日启动2025年双十一大促 。整体来看，2025年抖音 、苏宁、京东 、淘宝/天猫双十一大促周期预计分别为57天 、44天、37天 、31天 ，而2024年双十一各平台促销周期为29天至35天 。根据星图数据 ，2025年10月7日—11月11日，“双十一 ”购物节全网销售总金额达16950亿元 ，相比去年增长14.2% ，产生包裹57.98亿个，平均客单价279.21元。但增长主要源于统计口径调整 。
10月消费出口下滑扩大 ，连累整体出口：1）由于美国关税影响 ，针对美国的出口自2025年4月以来持续下滑，产能外迁 。2025年4-10月消费类出口额持续下滑。10月大部分消费品类月出口同比降幅扩大 ，合计同比下滑15.6% ，导致中国整体出口同比下滑1.1%。2）10月10日，美国总统特朗普称 11月1日起，对所有中国进口商品加征100%关税 。虽然这一政策没有实施 ，但体现美国对中国进口商品的关税政策变化的随意 。消费龙头公司普遍有未来关税政策随时变化的心理准备 ，并加速产能全球布局。
投资建议
未来消费板块与双十一等重大线上促销的关联性将逐步降低 。消费行业需要重视“十五五”规划中消费的中长期目标；短期关注2025年12月针对2026年消费相关政策 。我们对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点。消费个股方面，关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司 ，以及各细分赛道中有阿尔法的公司 。
风险提示
国补退坡风险；消费者需求不足的风险；市场竞争的风险 。
（文章来源：人民财讯）
股票开户那家公司好:安全杠杆炒股-“十五五”未来产业潜力股揭秘！这些个股优质高成长
股票开户要具备哪些条件:怎么炒股加杠杆-十大券商策略：市场风格切换已起 短期调整后或迎来修复行情
当天开户能否买股票:正规在线炒股配资知识门户-北交所设立四周年 总市值超9200亿 公司数超270家
配资杠杆:股票当天开户能买卖-关税 突变！美上诉法院：大部分全球关税政策非法！黄金、白银直线拉升
如何利用杠杆炒股:股票开户那个证卷公司好-外交部：中国和印度将于今年10月底前恢复直航航班
开户佣金最低的券商股票:正规杠杆炒股公司-伊朗武装部队总参谋长：将放手采取任何行动打击美军
顺阳网app-线上配资网_网上股票配资公司_配资天眼查提示：文章来自网络，不代表本站观点。
...
记者闫桂花 王珍中国社会科学院学部委员、中国社会科学院原副院长高培勇周日在“中国发展高层论坛2025年...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
